Astor Enerji için 23 Ocak 2026 tarihinde belirlediğimiz 324,90 TL hedef fiyatımızı, güncel varsayımlarımız ve beklentilerimiz doğrultusunda 403,50 TL seviyesine revize ediyoruz. Şirket için "endeks üzeri getiri" tavsiyemizi korumaya devam ediyoruz. Değerlememizde, önceki raporumuzla uyumlu biçimde, İndirgenmiş Nakit Akımları metodolojisini kullanmayı sürdürüyoruz. Yeni hedef fiyatımız, mevcut hisse fiyatına göre yaklaşık %96 oranında yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Yeni siparişlerle kapasite kullanım varsayımlarımızı yukarı yönlü güncelledik... Şirketin yeni açıkladığı 768,9 mn ABD Doları tutarındaki yeni iş anlaşması (2025 hasılatının %96'sına denk gelmektedir), yeni devreye alınan kapasiteye yönelik talebin güçlü olacağını göstermektedir. Buna göre, yeni fabrikalara ilişkin kapasite kullanım oranı (KKO) varsayımlarımızı yukarı yönlü revize ediyoruz. İkinci fabrika için KKO beklentimizi %51'den %70'e, üçüncü fabrika için ise %45'ten %70'e yükseltiyoruz. Mevcut talep ortamının sürdürülebilirliğini göz önünde bulundurarak Faz 3 ve Faz 4 tesislerinin de üretime geçişlerinin ardından kısa sürede yüksek kapasite kullanım seviyelerine ulaşacağını değerlendiriyoruz.
FAVÖK marjı tahminimizi yukarı yönlü revize ettik… Şirketin ürün karmasında marjı daha yüksek transformatör ürünlerine olan ağırlığını artırması ve ABD operasyonlarının daha güçlü bir marj profiliyle faaliyet göstermesi nedeniyle Faz 1 ve Faz 2 FAVÖK marjı tahminimizi %30,5'ten %32,5'e yukarı yönlü revize ediyoruz.
Güncellenen makroekonomik varsayımlar… Makro varsayımlar tarafında, TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'nin en güncel sonuçları doğrultusunda 12 aylık USD/TRY parite varsayımımızı 50,75'ten 52,70'e güncelledik.
