Altınay Savunma Teknolojileri

Altınay Savunma; hareket kontrol sistemleri, insansız ve deniz sistemleri, mühimmat imha çözümleri ile test ve kritik üretim sistemleri alanlarında faaliyet göstermektedir. TAAC ve DASAL Havacılık Teknolojileri olmak üzere iki bağlı ortaklığa sahiptir. Şirket, KAAN ve HÜRJET gibi Türkiye’nin stratejik savunma projelerinde aktif rol almakta ve bu projelere sunduğu çözümlerle sektördeki konumunu güçlendirmektedir. 2025 yılı ilk çeyreği itibarıyla 646 çalışanı bulunan Altınay Savunma, 2014’te kurulmuş olup 16 Mayıs 2024’te Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da işlem görmeye başlamıştır.

Büyük Projelerde kritik rol.

• Türkiye’nin savunma sanayiinde öncelik verdiği en stratejik projelerden olan KAAN ve HÜRJET’in tasarım ve geliştirme süreçlerinde, Altınay önemli bir rol üstlenmektedir. Milli muharip uçak KAAN’a yönelik iniş takımı, uçuş kontrol sistemleri ve test altyapıları gibi kritik alt bileşenlerin geliştirilmesinde katkı sağlayan Altınay, bu projelerin yerlilik oranını artıran başlıca sanayi paydaşları arasında yer almaktadır. Savunma Sanayii Başkanı Prof. Dr. Haluk Görgün, 16 Temmuz 2025 tarihinde yaptığı açıklamada, ilk etapta 6 adet KAAN siparişi verildiğini duyurarak, projenin seri üretim sürecine geçiş açısından önemli bir eşik aşıldığını belirtmiştir.
  

Şirket’in mevcut backlogu 195mn ABD Doları seviyesindedir.

• Toplamda 249 proje tamamlanmış olup, devam eden 92 projesi bulunmaktadır. Şirket’in backlog tutarı olan 195mn ABD Doları’nın, 2025 – 2027 arasında ciroya dönmesi öngörülmektedir. Şirket’in backlog öngörülerine göre, ciroya dönüşecek backlog tutarının 2025'te 60,0mn ABD Doları, 2026'da 75,0mn ABD Doları ve 2027 yılında 60,0mn ABD Doları seviyesinde olması beklenmektedir. Şirket Yönetimi tarafından paylaşılan bilgilere göre, 2025 yılının 220mn ABD Doları backlog ile tamamlanması öngörülmektedir. Şirket’in güncel olarak 400 mn ABD Doları iş teklif büyüklüğü bulunmaktadır. 2024 yılında Altınay’ın hasılatı 51 milyon ABD doları olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönem itibarıyla hasılata dönüşmesi öngörülen backlog büyüklüğü ise 60 mn ABD doları seviyesindedir. Bu durum, şirketin 2025 yılı için yaklaşık %17 oranında gelir artışı beklediğine işaret etmektedir. Buna paralel olarak, 2026 yılında 75 mn ABD doları tutarında cir, bu beklenti 2025 öngörüsüyle karşılaştırıldığında yaklaşık %25 oranında bir büyümeye işaret etmektedir.
  

NATO Üyelerinden Savunma Harcamalarında Yeni Hedef.

• 24 Haziran’da Hollanda’da gerçekleşen zirvede NATO’nun 32 üyesi, savunma harcamalarının GSYH içindeki payını 2035’e kadar %5’e çıkarma konusunda anlaşmaya varılmıştır. Türkiye’nin, mevcutta %2 düzeyinde olan savunma harcamalarının, bu hedefe uyumlu bir şekilde kademeli olarak artırması beklenmektedir. Bu durumun, savunma sanayi şirketleri için önemli bir büyüme fırsatı yaratabileceğini öngörmekteyiz. Altınay Savunma Teknolojileri, ağırlıklı olarak yurt içi projelere odaklanmakta olup, NATO standardizasyonuna uygun altyapısı ve platform seviyesindeki özgün ürünleriyle, hem ulusal projelerde artan rol üstlenme hem de uluslararası tedarik zincirine entegrasyon açısından avantajlı konumda bulunmaktadır. Türkiye’nin savunma bütçesindeki artış ve NATO ile derinleşen iş birliği, şirketin iş hacmini ve rekabet gücünü destekleyici unsurlar olarak değerlendirilmektedir.

1Ç25 Finansal Değerleme;

Altınay Savunma’nın gelirlerinin %99’u döviz cinsinden oluşmakta olup, ihracat oranı %6 seviyesindedir. 2025 yılı ilk çeyreği itibarıyla ciro dağılımı incelendiğinde, eyleyici sistemler toplam gelirlerin %41’ini, uçuş sistemleri %39’unu, platformlar %18’ini ve insansız sistemler ise %2’sini oluşturmaktadır. Şirket’in toplam finansal borcu 927,0mn TL seviyesindedir. Buna karşılık, 668,4mn TL tutarında nakit ve nakit benzeri varlık bulundurulmakta olup, net borç pozisyonu 258,7mn TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Finansal borcun %75’i, bir yıl içinde vadesi dolacak kısa vadeli yükümlülüklerden oluşmaktadır. 1Ç25 itibarıyla Net Borç/FAVÖK oranı 0,3x seviyesinde olup, bu durum şirketin borçluluğunun makul düzeyde yönetildiğine işaret etmektedir.

Güçlü Finansal Büyüme. Satış gelirleri, 2021 yılından itibaren %67 yıllık bileşik büyüme oranı (“YBBO”) ile büyüyen Altınay Savunma, 2025 yılının ilk çeyrek sonu itibarıyla son on iki aylık dönemde 2,1 milyar TL satış gelirine ulaşmıştır. Aynı dönem içerisinde FAVÖK tutarı %54 YBBO ile büyüyerek son on iki aylık dönemde 950,5mn TL tutarına ulaşmıştır. Bu artış, ölçek ekonomilerinin devreye girmesi ve operasyonel verimlilikteki iyileşmelerin etkisini yansıtmaktadır. Şirket’in operasyonel taraftaki bu iyileşmelerinin, savunma harcamalarındaki artış ve proje hacmindeki büyümeyle birlikte önümüzdeki dönem performansını da desteklemesi beklenmektedir.

Likidite. Şirket’in likidite göstergeleri incelendiğinde, cari oran 1,7x, likit oran 1,1x ve nakit oran 0,3x seviyesindedir.