SASA yönetimi, şirketin yakın dönemde devreye girmesi planlanan yatırımları ve günlük faaliyetleri hakkında güncel bilgileri paylaşmak adına analist toplantısı düzenledi. SASA için önümüzdeki dönemin en önemli konusu olan PTA yatırımının 2024 Aralık tarihinde faaliyete geçmesi bekleniyor ve orta uzun vadede şirket mevcut FAVÖK’ünü – eğer piyasa şartları da el verirse – 2027 yılına kadar %55 oranında artırmayı hedefliyor. SASA mevcut durumda 7,0x F/K ve 33,4 FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Kısaca SASA: Şirket, polyester, cips, elyaf ve flament gibi ürünlerin üretimini gerçekleştirmektedir. Modüler üretim hatlarıyla beraber şirket geniş bir ürün gamına sahiptir. Sahip olduğu bu esneklikle beraber üretim hatlarını talep ve sipariş miktarlarına göre ayarlayarak, dönemsel olarak tekstil veya ambalaj sektörleri için üretim yapabilmektedir.
PTA Yatırımı: SASA, 2021 yılında başladığı PTA üretim tesisi yatırımında bugüne kadar 1,2 milyar ABD doları yatırım gerçekleştirmiş olup, devam eden 1,9 milyar dolarlık yatırımların tamamlanmasıyla toplam yatırım tutarının 3,5 milyar dolara ulaşması planlanmaktadır. Dünya genelinde PTA ve poliüretan üretiminde lider konumda olan Çin'den sonra, en büyük ikinci pazar Türkiye'dir.
Liman Yatırımı: Yumurtalık bölgesinde, liman entegrasyonunun büyük bölümü tamamlanmış olup, yaklaşık 8mn metrekarelik alan SASA'ya devredilmiştir. Toplam 11mn metrekarelik alanın 2025 yılına kadar SASA'ya devri planlanmaktadır. Bu bölgede elektrik üretimi, su temini ve kullanılabilir su filtrasyonunun 2025 yılının ortalarına kadar tamamlanması hedeflenmektedir. Sonraki entegrasyon sürecinin ise 2025 sonuna kadar tamamlanması planlanmaktadır.
Gelecek Yatırım Hedefleri: SASA, 2026’da mevcut yatırımların FAVÖK katkısı görüldükten sonra diğer yatırımlara başlamayı planlanmaktadır. Şirketin hedefi, net Borç/FAVÖK oranı 4.0x’e indiğinde, yeni yatırımlara başlamak yönünde. Yumurtalık bölgesinde planlanan birinci fazda, poliüretan tesisi ve aromatik üretim tesisi kurulması hedeflenmektedir. Bu kapsamda, yıllık 1,5mn ton paraksilen (PTA hammaddesi) ve 1,5mn ton benzen (paraksilenin ana hammaddesi) üretilmesi planlanmaktadır. Bunların yanı sıra, yıllık 1,5mn ton dizel yakıt, jet yakıtı ve benzin üretimi için çalışmalar yürütülmektedir.
FAVÖK Hedefi: Şirket, 2025 yılındaki yatırımların etkisiyle, 2Ç25'ten sonra FAVÖK'ün 450-500mn ABD doları bandına ulaşmasını öngörmektedir. (2023 FAVÖK’ünü buraya yazalım) Tesislerin tam kapasiteyle çalışması ve küresel tüketimin artışıyla, 2026 ve 2027 yılları için 700mn ABD doları FAVÖK seviyesine ulaşılması hedeflenmektedir.
Global Petrokimya Pazarı ve Rekabet: Dünya genelinde yıllık 120 milyon ton polimer üretilmekte olup, bunun 100 milyon tonu Çin'de üretilmektedir. Bu durum, Çin'i SASA için en büyük küresel rakip haline getirmektedir. SASA’nın, kendi PTA tesislerini tamamlayarak hammadde üretimine başlaması, Çin'in pazar gücüne karşı lojistik avantaj sağlayarak pazar payını artırmasına katkı sağlayacaktır. Çin'in rekabet avantajı, birçok kimyasalı üretebilecek kapasitedeki merkezlerin Çin'de bulunmasından kaynaklanmakta iken Çin'in bir diğer avantajı ise rafineri ve petrokimya üretiminin entegre olmasıdır. SASA, şu anda PTA üretimi yapıyor olsa da yeni kurulan rafinerilerle tam entegrasyon sağlanmadı. Bu entegrasyon sağlandığında, stratejik konumu ve Avrupa ile Afrika pazarlarına yakınlığı sayesinde, SASA yönetimi Çin pazarına kıyasla ton başına 150-200 dolar avantaj elde etmeyi hedefliyor. SASA, ABD pazarında şu anda büyük bir paya sahip olmamakla birlikte, yeni PTA yatırımıyla birlikte bu pazarda büyümeyi hedeflemektedir.
Yurtiçi Pazar ve Rekabet: İç Pazar ve Avrupa pazarına baktığımızda Türkiye'de yıllık toplam 3,5mn ton poliüretan tüketilmekte olup, son 10 yılda bu rakamda pek artış olmamıştır. Avrupa'daki üretim sıkılaşmakta ve eski teknolojiye sahip fabrikalar kapanmaktadır. Şirket bu durumun Avrupa pazarında SASA'nın lehine bir boşluk oluşturduğunu belirtti.
Şirket, 2025 yılı siparişlerinin %70'ini 2024 yılı kapanmadan aldı. Ayrıca Şirket alınan teşviklerle Şirketin 8-10 yıl kurumlar vergisi ödemeyeceğinden bahsettiler.
